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平安证券股份有限公司袁喆奇,黄韦涵,许淼近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《息差下行拖累营收，拨备夯实无虞》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为27.16元。

宁波银行(002142)
事项：
宁波银行发布2023年一季报，1季度公司实现营业收入165.5亿元，同比增长8.5%，归母净利润66.0亿元，同比增长15.3%，年化ROE16.90%，较去年同期提升0.27个百分点。期末总资产2.53万亿元，较年初增长6.7%，其中贷款较年初增长4.9%；存款较年初增长22.3%。
平安观点：
营收增速放缓，非息表现改善。宁波银行1季度实现归母净利润同比增长15.3%（vs+18.1%，22A），收入端增速同样略有下滑，公司1季度实现营收同比增长8.5%（vs+9.7%，22A），我们判断主要是受到净利息收入增速回落的影响，较22年下降6.8个百分点至8.0%，背后原因可能在于息差边际收窄以及规模扩张的放缓，不过考虑到公司信贷结构中按揭占比相对较低，受重定价影响更小，从营收增速下行幅度而言预计好于同业。而伴随去年债市波动影响的减缓，公司非息收入端整体有所改善，1季度实现非息收入同比增长9.2%，较22年全年增速提升7.8个百分点。具体来看，一方面公司中收增长由负回正，1季度实现手续费净收入同比增长2.9%（vs-9.6%，22A），另一方面其他非息同比增长12.1%（vs+9.1%，22A），增速边际也有所回升，均呈现复苏势头。
信贷投放弱于季节性，存款增长保持强劲。公司1季度净息差2.00%（vs2.02%，22A），我们按期初期末余额测算单季净息差环比下降10BP至1.82%，预计主要受到资产端收益率下行的影响，据测算公司单季生息资产收益率环比下降9BP至3.59%，展望后续我们认为在区域经济复苏加快的支撑下，公司净息差有望筑底回升。规模方面，1季度末总资产同比增长13.8%（vs+17.4%，22A），增速略有下滑，主要源自1季度信贷投放弱于季节性的影响，贷款较年初增长4.9%（vs+7.8%YTD，22Q1），展望后续季度，我们认为伴随国内经济向好带动融资需求的改善，公司信贷投放有望持续修复。负债端来看，存款较年初增长22.3%，其中个人存款/公司存款分别较年初增长23.7%、21.9%，均延续亮眼表现。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利273.45亿，根据现价换算的预测PE为6.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级24家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为38.2。